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juillet 26, 2024 - 10:00am
« Les récits, le lauréat du prix Nobel Robert Schiller nous rappelle, dirigent à la fois les marchés et les économies. » Récemment, le récit qui a propulsé le marché boursier américain à de nouveaux sommets, mené par les sept grandes entreprises technologiques à la pointe de tout cela, a été la révolution de l’IA. Mais récemment, les sept grandes ont commencé à faiblir, et mercredi, elles ont entraîné les indices boursiers vers leurs plus fortes baisses en deux ans.
Jusqu’à présent, le déclin était motivé par une rotation hors des actions technologiques et vers le marché plus large — ou, dans le jargon du marché, des actions de croissance vers des actions de valeur. À l’origine de ce changement, des rapports récents ont suggéré que l’économie pourrait se diriger vers un ‘atterrissage en douceur’ avec une inflation plus faible mais une croissance continue, ce qui permettrait à la Réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt. Un tel scénario signifierait que le boom de l’innovation pourrait ralentir, mais que des entreprises fiables vendant les choses quotidiennes que nous voulons tous commenceraient à prospérer. Ainsi, alors que les actions des Big Tech ont été durement touchées, le marché plus large des petites entreprises s’en est mieux sorti.
Cependant, un nouveau récit circule également. Certains se demandent si les beaux jours sont derrière nous, craignant que l’économie ne se contracte rapidement et ne sombre dans la récession, ou que l’inflation ne reparte à la hausse et ne reporte les baisses de taux. En conséquence, certains investisseurs ont commencé à encaisser et à chercher refuge.
Derrière cette prudence se cache une inquiétude croissante selon laquelle le récit de l’IA pourrait se révéler être un conte de fées. La performance exceptionnelle de Nvidia cette année est aussi réelle qu’elle peut l’être, basée sur des bénéfices en hausse et des ventes massives. Cependant, Nvidia ne fabrique pas d’IA. Elle fabrique les puces et les logiciels dont d’autres entreprises ont besoin pour créer de l’IA.
De même, l’explosion de la construction de centres de données, bien que tout aussi réelle et lucrative, ne nous fournit pas de produits d’IA. Elle ajoute simplement la capacité nécessaire au fonctionnement des systèmes d’IA. Alors que cette infrastructure est tangible, justifiant ainsi les valorisations des entreprises impliquées, l’expansion de la capacité n’aura de sens que si de nouvelles innovations en matière d’IA la rendent utilisable. Et étant donné à quel point tout cela est coûteux, de nouvelles innovations en matière d’IA devront être aussi véritablement transformatrices que le prétendent ses défenseurs, pour que tout cela ait un sens.
Et c’est un grand si. L’IA nous a donné de nouveaux outils astucieux, comme ChatGPT. Mais jusqu’à présent, leur impact sur la productivité globale de l’économie a été assez décevant. Nous attendons toujours l’application ‘révolutionnaire’ qui jouera le rôle au XXIe siècle que la machine à filer a joué en son temps.
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