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octobre 14, 2024 - 11:40am
Avec l’inflation dans la zone euro tombant à 1,8 % en septembre contre 2,2 % en août, l’indice des prix à la consommation est désormais en dessous de l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne. Cela a conduit de nombreux spéculateurs à penser que nous pourrions revenir à la norme post-pandémique d’une inflation très faible. Le comité de politique monétaire de la BCE se réunira ce jeudi, et il est désormais largement considéré qu’il va réduire les taux d’au moins 0,25 %.
Les investisseurs anticipent également que cela sera le premier d’une série de baisses de taux. Jens Eisenschmidt, économiste en chef pour l’Europe chez Morgan Stanley, a déclaré au Financial Times hier qu’il s’attend à ce que les taux d’intérêt soient réduits de moitié à 1,75 % d’ici décembre 2025. Il n’est pas difficile de détecter une certaine excitation parmi les investisseurs et les décideurs politiques à propos de ces perspectives. L’inflation a été très difficile pour les deux groupes et un retour à des taux bas et à la stagnation est une situation beaucoup plus prévisible, bien que quelque peu déprimante.
Cependant, cette anticipation d’une faible inflation pourrait être prématurée. Ce que nous avons appris ces dernières années — avec une inflation d’abord induite par les confinements puis par la guerre en Ukraine — c’est que les principaux moteurs de la hausse des prix sont des événements géopolitiques difficiles à prévoir. Le Moyen-Orient est actuellement une poudrière, et s’il explose, les effets sur l’inflation pourraient faire paraître les trois dernières années comme relativement calmes en comparaison.
Considérons qu’en 2022, la Russie représentait environ 12,7 % de la production mondiale de pétrole brut. Lorsque la guerre en Ukraine a commencé, la production de pétrole russe n’a pas été arrêtée. En raison des sanctions, elle a dû être redirigée vers d’autres marchés, et cette perturbation a fait monter le prix du Brent à 133 $ le baril en mars 2022.
En comparaison, le Moyen-Orient a produit environ 31,5 % de la production mondiale en 2023 — soit deux fois et demie la production de pétrole russe. De plus, 20 à 30 % de la production mondiale de pétrole est expédiée par le détroit d’Ormuz. Une perturbation au Moyen-Orient ne se traduirait pas, comme avec la perturbation des approvisionnements russes, par un simple redirigement du pétrole vers d’autres marchés. Au contraire, cela entraînerait une véritable baisse de la production de pétrole.
L’ampleur de cette baisse dépendrait de la gravité de la situation. Dans l’extrême, l’Iran pourrait imposer un blocus sur le détroit d’Ormuz. Cela entraînerait probablement une flambée des prix du pétrole sans précédent dans les temps modernes. Lorsqu’un embargo similaire a été imposé en 1973 par les Saoudiens, les prix du pétrole ont presque triplé, passant d’environ 3,50 $ le baril à environ 10,20 $ le baril.
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