Les conséquences du tourbillon du Jour de la Libération sont en plein essor. Récemment, les politiques commerciales de Donald Trump ont été un petit moteur de la baisse du marché, mais il ne fait désormais guère de doute qu’elles sont la principale source d’instabilité. Les marchés financiers mondiaux sont en chute libre après que la Maison Blanche a imposé des tarifs si élevés et si étendus que — s’ils restent en vigueur — ils signalent effectivement la fin de la mondialisation. En réponse, la Chine a annoncé des tarifs de rétorsion de 34 % sur les importations américaines qui entreront en vigueur le 10 avril.

Une grande partie des discussions autour des tarifs s’est concentrée sur des détails techniques des prélèvements sur les biens importés. Tout comme la pandémie de Covid a créé une pléthore d’épidémiologistes de salon, le Jour de la Libération a également engendré une foule d’économistes de salon. L’essentiel est que les tarifs sont conçus pour forcer les États-Unis à équilibrer leur commerce avec le reste du monde — ou, peut-être plus précisément, à forcer le reste du monde à équilibrer son commerce avec les États-Unis.

Cela signifie que les tarifs sont calibrés par rapport à la taille du déficit commercial que chaque pays donné a avec l’Amérique. Par exemple, la Russie commerce à peine avec les États-Unis en raison d’une décennie de sanctions et donc, malgré le fait d’être nominalement un adversaire, elle a été frappée par des tarifs limités. Pendant ce temps, le Vietnam, nominalement un allié américain, a été touché de manière significative car il affiche d’énormes excédents commerciaux avec les États-Unis. Ces politiques n’ont rien à voir avec l’équité ou la guerre commerciale réciproque : elles font partie d’un plan radical visant à restructurer l’économie mondiale.

Personne, même ceux de l’administration Trump, ne sait si elles fonctionneront à l’avantage de l’Amérique. Des tarifs aussi élevés devraient entraîner une inflation sur le plan national. Pourtant, aujourd’hui, il a été annoncé qu’Opep+ est sur le point d’augmenter considérablement la production de pétrole et, par conséquent, les prix du pétrole ont chuté de plus de 3 %. La baisse des prix du pétrole pourrait suffire à compenser les augmentations de prix dues aux tarifs, bien que l’essence soit restée relativement bon marché en Amérique en raison de l’ampleur de la production interne. La Russie a longtemps résisté à une augmentation de la production de pétrole et le fait que l’envoyé commercial de Vladimir Poutine soit actuellement à Washington en train de négocier un partenariat économique bilatéral suggère qu’il y a une stratégie mondiale beaucoup plus vaste en jeu ici.

Quant aux marchés, il semble qu’il n’y ait pas de fin à la chute des actions et beaucoup parlent d’une autre crise financière. S’ils ont raison, Wall Street pourrait souffrir plus qu’en 2008. Cela est dû au fait que son modèle commercial est l’inverse du modèle de déficit commercial mondialisé que les États-Unis ont maintenu pendant des années. Dans ce modèle, l’Amérique absorbe les importations du reste du monde et envoie à ses partenaires commerciaux des dollars en papier en retour. Wall Street recycle ensuite ces dollars en papier.

L’administration Trump a signalé qu’elle est sérieusement déterminée à rééquilibrer le commerce, ce qui signifie que les dollars excédentaires cesseront d’inonder les marchés mondiaux. Si cela se produit, une grande partie du modèle commercial actuel de la bourse ne sera plus viable. Les marchés financiers devraient s’attendre à des licenciements pendant la période de ralentissement actuelle qui ne seront jamais inversés.

Bien que beaucoup se demandent si l’administration Trump comprend à quel point son plan est sismique, il existe de nombreuses preuves qu’elle le fait. Stephen Miran, président du Conseil des conseillers économiques et lui-même vétéran de Wall Street, a publié il y a quelques semaines un plan sur la manière dont les tarifs seraient mis en œuvre. Il montre, de manière claire et concise, les inconvénients potentiels et les types de problèmes qui pourraient survenir lors de sa mise en œuvre. Par exemple, Miran sait que les électeurs américains pourraient subir le poids de la hausse des prix. « Il existe un chemin par lequel ces politiques peuvent être mises en œuvre sans conséquences matérielles défavorables, mais il est étroit », a-t-il concédé. L’équipe Trump peut être radicale, mais elle n’est pas complètement mal informée.

Les États-Unis prennent un énorme risque. Au milieu d’une concurrence féroce de la part de la Chine et d’un déficit toujours croissant à domicile, le pouvoir américain a diminué ces dernières années. Si cela avait continué normalement, son influence mondiale dominante aurait presque certainement été sacrifiée. Cette nouvelle stratégie peut donc être comprise comme un coup à haut risque pour mettre le pays sur des bases économiques plus solides dans un monde de plus en plus multipolaire. La Russie, à peine touchée, semble être de son côté, tandis que la Chine, clairement aggravée, pourrait être en mesure d’absorber une grande partie de la douleur. L’Europe est le cochon au milieu : désorientée, piégée et incertaine sur la suite à donner.

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