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US
août 22, 2024 - 10:00am
Le Conseil de la Réserve fédérale des États-Unis se
réunit aujourd’hui à Jackson Hole, dans le Wyoming, pour sa retraite
annuelle. Considéré par certains experts financiers comme le « Woodstock
des banquiers centraux », cet événement en dit long sur les participants
plutôt que sur la nature même de la rencontre. Néanmoins, les discussions qui
s’y déroulent sont attentivement suivies par des économistes, des banquiers et
des gestionnaires de fonds du monde entier, à la recherche d’indices sur
l’orientation future de la plus grande économie du monde.
Organisé depuis 1981, cet événement rassemble les gouverneurs de la Réserve fédérale américaine, des universitaires de renom, des fonctionnaires gouvernementaux, des dirigeants d’entreprise, ainsi que des invités étrangers pour trois jours de réflexion sur l’économie mondiale, l’état des marchés et les orientations futures de la politique. Il est particulièrement symbolique que cette édition coïncide avec la fin de la Convention démocrate à Chicago, car elle se tient à un moment d’une extrême précarité dans l’histoire politique des États-Unis.
Le contexte
économique est déjà extrêmement fragile. L’économie semble vaciller au bord
d’une récession, tandis que les marchés réclament à cor et à cri une baisse des
taux d’intérêt pour tenter de l’éviter. Cependant, l’inflation n’a pas encore
suffisamment reculé pour que la Reserve fédérale puisse affirmer avoir remporté
la bataille pour la ramener à des niveaux normaux. Ainsi, l’incertitude
persiste : la Fed a-t-elle attendu trop longtemps pour réduire les taux, ou
prend-elle le risque d’agir prématurément en intervenant rapidement ?
Cependant
c’est le contexte politique qui confère à cette retraite annuelle une tension
particulière cette année. Les deux camps de l’échiquier politique américain
décrivent l’élection présidentielle en cours comme la plus cruciale de
l’histoire du pays. Les démocrates affirment que la liberté même est en jeu,
tandis que les républicains préviennent que, s’ils perdent, les États-Unis
pourraient ne plus être reconnus en tant que nation. Les enjeux ne pourraient
guère être plus élevés, ce qui signifie que le vote sera âprement disputé et
peut-être contesté.
Au Au cœur de
cette situation tendue, la Fed doit déterminer le moment opportun pour entamer
son cycle
de réduction des taux et l’ampleur de cette baisse. Les investisseurs
anticipent largement un premier geste dès le mois prochain, avec une réduction
de 0,25 % du taux cible des fonds fédéraux, actuellement fixé dans une
fourchette de 5,25 % à 5,5 %. Bien que cette baisse puisse sembler modeste,
elle enverrait un signal clair aux marchés sur la direction future de la
politique monétaire. Cependant, bien que les gouverneurs fondent leurs
décisions sur des données économiques et des indicateurs d’inflation, toute
décision prise, aussi justifiable soit-elle, sera immédiatement exploitée sur
le plan politique.
Selon ce que la Fed décide de faire le mois prochain, le marché boursier pourrait connaître une envolée ou, à l’inverse, s’effondrer. Le dollar, déjà en déclin, pourrait chuter davantage. Les taux d’intérêt, quant à eux, pourraient s’envoler. Face à ces enjeux, il est probable que les gouverneurs profitent de leurs discours pour préparer doucement les marchés, signalant une approche de réduction progressive des taux dans un contexte de confiance croissante en la résilience de l’économie. Si, en fin de compte, ils parviennent à orchestrer un atterrissage en douceur — avec une inflation plus lente mais stable, une croissance modérée mais continue, un assouplissement progressif des taux d’intérêt, sans provoquer ni krach ni boom sur le marché boursier — et si, en somme, ils réussissent à maintenir une économie suffisamment stable pour rester en dehors des gros titres jusqu’après les élections, ils ressentiront sans aucun doute un profond soulagement.
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