Édition Principale
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janvier 1, 2025 - 2:00pm
L’économie de la Chine est devenue une sorte de test de Rorschach. L’objectif de croissance de 5 % pour 2024 que Xi Jinping a déclaré hier que le pays avait atteint ? Un groupe d’économistes le regarde et dit que l’économie s’effondre, que les chiffres sont probablement truqués, et qu’une récession est probablement sur le point de commencer cette année de toute façon. L’autre camp dit que le gouvernement a probablement raison, et que bien que l’économie de Pékin ralentisse, ces problèmes pourraient être surmontés en 2025. Ils ne peuvent pas tous les deux avoir raison, même s’ils ont tous les deux un point de vue. Mais le camp auquel vous appartenez semble être déterminé par votre position.
Les analystes occidentaux, utilisant des données agrégées et un prisme interprétatif libéral, ont tendance à voir l’économie chinoise comme étant assaillie par des obstacles structurels insurmontables ancrés dans le régime du Parti communiste. Parce que la direction est réticente à donner plus de pouvoir politique au peuple à mesure que ses revenus augmentent, le PCC persiste avec un modèle de développement industriel basé sur la répression des salaires pour stimuler l’investissement dans les industries d’exportation. Incapable, en conséquence, de sortir du piège des revenus intermédiaires, ce qui nécessiterait un passage à une économie basée sur la consommation intérieure, le régime est donc devenu vulnérable à la vague à venir des tarifs de Donald Trump. Ensuite, l’économie pourrait entrer dans une véritable crise.
Cependant, les économistes basés en Chine ou à proximité — même lorsqu’ils travaillent pour des entreprises occidentales — tendent à éviter un tel pessimisme. Observant de près l’extraordinaire innovation et le dynamisme des entreprises chinoises, ainsi que l’émergence rapide de nouveaux secteurs qui concurrencent les rivaux occidentaux, ils sont plus enclins à penser que les Chinois sont capables de relever ces défis. Mais s’ils s’accordent à dire que le pays peut continuer à croître au rythme ciblé par le régime, ils ne sont pas encore sûrs qu’il le fera.
Le défi fondamental est que la Chine a plus ou moins saturé le marché mondial avec ses produits, et représente désormais environ un tiers de la production industrielle de la planète. Comme la croissance phénoménale de son secteur manufacturier s’est largement faite au détriment de ses partenaires commerciaux, notamment des pays occidentaux, mais pas seulement, il y a peu d’appétit parmi les autres pays pour continuer à absorber davantage de surplus chinois. Donc, si le reste du monde impose des limites sur la quantité qu’il achètera à Pékin, les Chinois devront commencer à consommer davantage de leur propre production.
Cela est largement convenu comme étant le cœur du problème. La division en camps se produit sur la question de savoir si Pékin peut réaliser cette transformation. Les sceptiques doutent que le Parti communiste sous Xi accepte jamais un modèle « welfare » qui permettrait à ses citoyens d’avoir plus de pouvoir économique. Ils pointent la longue liste d’annonces décevantes, et les politiques qui continuent de favoriser le stimulus du côté de l’offre, telles que les subventions industrielles et à l’exportation.
Cependant, des nouvelles pour le réveillon du Nouvel An selon lesquelles les fonctionnaires auraient reçu une augmentation de salaire pourraient indiquer que le gouvernement prépare enfin des mesures plus audacieuses qu’auparavant. Bien que les mesures de stimulus du côté de la demande proposées par le PCC soient jusqu’à présent restées relativement conceptuelles, elles pourraient néanmoins indiquer une nouvelle direction.
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