Cependant, il est également possible que les hésitations de Nvidia soient un avertissement sur ce qui pourrait arriver. Bien que certains analystes insistent sur l’impact considérable de la productivité de l’IA, nous ne savons pas encore ce qu’il en sera. En attendant, extrapoler à partir des bénéfices exceptionnels de Nvidia pour faire des prédictions touchant le reste du secteur de l’IA, voire le marché plus large, pourrait être un peu exagéré. Il se pourrait donc simplement que des doutes commencent à s’insinuer sur le marché.

La concentration des gains du marché dans un nombre de plus en plus restreint d’actions pourrait au contraire représenter quelque chose de tout à fait différent quant à la confiance croissante, formant plutôt un focus de plus en plus étroit. Il se pourrait que le marché dans son ensemble heurte un iceberg et que le message n’atteigne tout simplement pas la salle de bal, l’iceberg dans ce scénario étant la liquidité du marché. Il y a des signes précoces que l’argent facilement disponible qui a alimenté le rallye de ces dernières années commence maintenant à se figer.

Alors que le message des banques centrales pénètre lentement chez les investisseurs — que ce soit une ou plusieurs baisses de taux cette année ; nous ne connaîtrons probablement plus jamais les taux ultra-bas du passé — ils commencent peut-être enfin à resserrer leur ceinture. Dans ce cas, ils pourraient réduire leurs investissements et concentrer leurs fonds sur les quelques entreprises qui promettent encore des rendements exceptionnels. Tout comme la poupe du Titanic pointait hors de l’eau alors que le reste du navire sombrait, le marché pourrait faire une dernière poussée avant que tout ne s’effondre.

À un moment donné, l’un de ces deux récits — que nous sommes à la fin du commencement d’une toute nouvelle ère, ou au début de la fin d’une ancienne — prévaudra. D’ici là, cette course risque de rester mouvementée, avec quelques très grands gagnants mais beaucoup de perdants. En ce qui concerne Nvidia, la société attirera encore plus l’attention que d’habitude, car la reprise des baisses signale des problèmes à venir pour le marché dans son ensemble.