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juillet 8, 2024 - 4:30pm
Il s’avère que le ‘front républicain’ français est toujours vivant. Même si la gauche et le centre se détestent, ils partagent toujours une haine du projet de la famille Le Pen. Dans un retournement de situation impressionnant, le Rassemblement National de Marine Le Pen est arrivé en troisième position aux élections françaises de dimanche.
Cependant, la France se retrouve maintenant avec un parlement suspendu. Un nouveau gouvernement dirigé par les Macronistes pourrait prendre ses fonctions, mais même s’il le fait, il bénéficiera d’un soutien législatif plus faible qu’avant les élections. Alternativement, une cohabitation tendue entre un cabinet de gauche et un président qui résiste à ses initiatives pourrait émerger, le rendant largement inefficace.
Mais quel que soit le gouvernement qui se forme à l’Élysée, ce qui semble inévitable, c’est que toute nouvelle réforme économique du type entreprise par Emmanuel Macron sera stoppée. Au milieu d’une telle inertie politique, les nombreux problèmes de la France, notamment sa trajectoire fiscale insoutenable, semblent donc destinés à s’aggraver. Avec un déficit fiscal qui dépasse désormais 5 %, un système de retraite généreux mais largement non financé et l’un des taux d’endettement les plus élevés du G7 — lui-même un groupe en tête des classements mondiaux sur l’endettement — la France suscite déjà des inquiétudes parmi les créanciers préoccupés par un nouvel assouplissement de ses cordons de la bourse.
Ainsi, au lieu du moment tant redouté de Liz Truss, où un parti aux plans de dépenses non financés et expansifs prend le pouvoir et déclenche la panique sur les marchés, la France vivra maintenant ce qu’on pourrait appeler sa période Jeremy Hunt. Tout le monde se souvient comment la nomination de l’ancien chancelier et la destruction du budget de son prédécesseur à l’automne 2022 ont immédiatement calmé les marchés et ont contribué à ramener les taux d’intérêt en flèche de la Grande-Bretagne à un niveau plus raisonnable. En effet, l’expérience traumatisante de la montée en flèche des coûts des prêts hypothécaires qui a accompagné l’expérience Truss-Kwarteng avortée a tant marqué les esprits qu’elle a été abordée dans de nombreuses conversations de porte-à-porte lors de la campagne électorale générale de cette année.
Mais on se souvient moins que, alors que les taux d’intérêt britanniques sont rapidement revenus à leurs niveaux précédents une fois que Hunt a pris la tête du Trésor, ils ont ensuite repris une hausse régulière qui, au cours de l’année suivante, les a finalement ramenés à peu près au même niveau qu’ils avaient atteint l’automne précédent.
Le problème était que les problèmes à long terme auxquels était confrontée la Grande-Bretagne, de la productivité stagnante aux services publics dégradés et à l’infrastructure défaillante, ont été largement ignorés. La France pourrait maintenant être confrontée à une perspective similaire. Il lui manquera presque certainement un projet politique cohérent pendant au moins une autre année, avant quoi Macron ne pourra pas convoquer de nouvelles élections. Cela pourrait signifier que le mécontentement public à l’égard de la politique ne fera que s’approfondir, ce qui pourrait renforcer le camp de l’extrême droite et/ou de l’extrême gauche.
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