Main Edition
US
août 14, 2024 - 3:30pm
Si la métaphore de Boucle d’Or est utilisée pour décrire l’économie idéale — une inflation ni trop chaude ni trop froide et un emploi qui n’est pas trop froid, permettant aux taux d’intérêt de rester bas et ainsi de soutenir une croissance continue — quelle métaphore utilisons-nous pour son opposé ? Car c’est ce qui semble prévaloir maintenant aux États-Unis : une économie qui semble se refroidir rapidement mais dans laquelle l’inflation reste encore trop chaude, mettant la Réserve fédérale dans une situation délicate.
L’indice des prix à la consommation d’aujourd’hui a montré que l’inflation se rapprochait de l’objectif de 2 % de la Fed, mais n’y est pas encore. L’inflation annuelle a chuté à 2,9 %, le plus bas depuis 2021, mais les mois récents ont vu des signes croissants que l’économie américaine ralentit : création d’emplois plus lente, croissance des salaires plus faible, augmentation des arriérés de crédit, plus de pessimisme parmi les consommateurs. Ajoutez à cela la forte chute par rapport au pic de l’inflation d’il y a deux ans et les investisseurs réclament à la Réserve fédérale de commencer à réduire les taux d’intérêt rapidement, de peur que l’économie ne sombre dans la récession. En effet, certains économistes affirment maintenant que l’économie américaine a déjà commencé à se contracter.
Mais cela n’est pas encore clair. Bien que les chiffres de l’emploi du mois dernier aient été faibles, ils ont également pu être déformés par l’impact de l’ouragan Beryl. Alors que les employeurs semblent réduire leurs plans d’embauche, des données de haute fréquence, comme les voyages aériens et les réservations de vols, suggèrent que l’économie pourrait encore croître. Bien qu’il n’y ait aucun doute qu’elle croît plus lentement, elle sort également d’une période d’expansion très forte, donc il y a de la marge pour un refroidissement sans qu’elle ne recule réellement. Dans l’ensemble, l’image que nous obtenons semble encore être celle d’un assouplissement progressif, et non d’un effondrement imminent.
Cela serait encore une raison suffisante pour que la Réserve fédérale commence à réduire les taux d’intérêt, relâchant les freins avant que le véhicule ne s’arrête complètement, s’il n’y avait pas ce détail : le moteur semble encore trop chaud. Les récents rapports sur l’inflation ont montré une baisse continue du taux d’inflation, mais la baisse elle-même est trop lente pour être rassurante.
La lecture de l’indice des prix à la production du mois dernier est tombée en dessous des attentes, mais le taux de base au cours de l’année dernière est resté au-dessus de 3 %. À ce jour, cela reste largement inchangé. Bien que les attentes des consommateurs en matière d’inflation semblent être descendues à un niveau auquel la Fed pourrait confortablement réduire les taux, les enquêtes auprès des entreprises peignent un tableau quelque peu différent : bien que la croissance des salaires se refroidisse et que l’emploi s’affaiblisse, les gestionnaires s’inquiètent toujours que l’inflation continue de réduire leurs marges bénéficiaires.
Cela semble être la véritable raison de l’anxiété que nous entendons de la part des investisseurs — non pas que le ciel leur tombe sur la tête, mais que leurs bénéfices le fassent. En vérité, les marchés boursiers et obligataires ressemblent un peu à un footballeur qui se tord de douleur après un tacle, pour se rétablir miraculeusement dès que l’agresseur reçoit un carton jaune. Les marchés, et leurs experts sur les chaînes d’affaires, crient que seules des réductions de taux immédiates et nettes sauveront l’économie de l’implosion ; puis ils se redressent fortement dès que des données faibles suggèrent que des réductions de taux sont à venir. En conséquence, les indices flirtent toujours avec des sommets historiques, ce qui semble en contradiction avec une économie qui se dirige vers le bas.
Participez à la discussion
Rejoignez des lecteurs partageant les mêmes idées qui soutiennent notre journalisme en devenant un abonné payant
To join the discussion in the comments, become a paid subscriber.
Join like minded readers that support our journalism, read unlimited articles and enjoy other subscriber-only benefits.
Subscribe